美国证交会主席关于货币市场基金、开放式债券基金和对冲基金的声明（二十五）探讨金融市场的财务弹性

作者：盖瑞·詹斯勒（Gary Gensler）
编译：吴尊杰／法务专员

耶伦 国务卿，感谢您将理事会的注意力集中在我们资本市场的三个关键部分，特别是货币市场基金、开放式债券基金和对冲基金的财务弹性上。

基金业为散户和机构投资者提供了集中资产、获得投资建议并实现多元化和效率的机会。这些资产池已成为我们市场的重要组成部分。货币市场基金有 5万亿美元，开放式债券基金有近7万亿美元，对冲基金管理的总资产有9万亿美元。

然而，这些基金部门的性质、规模和相互关联性也对金融稳定构成了问题。这不仅基于金融经济理论，而且基于过去的实践经验。在2008年金融危机期间、2020年3月COVID危机开始时以及1998年对冲基金Long-Term Capital Management失败时，我们已经看到这些行业产生了此类风险。

就其设计而言，货币市场基金和开放式债券基金存在潜在的流动性错配，一方面是投资者每日赎回的能力，另一方面是基金流动性可能较低的证券。虽然这在正常市场中可能不是那么重要，但我们已经看到，在压力时期，这些基金的流动性错配可能会引发系统性问题。对冲基金可以通过杠杆或衍生品头寸带来财务弹性风险。

我认为证券交易委员会有责任帮助保护金融稳定，这反映了我们法规的许多部分，尤其是我们使命中的「有序」部分。因此，我已要求SEC成员就增强每个基金部门的弹性提出建议，供委员会考虑。

委员会最近投票提议对管理货币市场基金的规则提出修正案。我要感谢 William Birdthistle和Sarah 10 Siethoff所做的工作以及今天关于SEC提案的介绍。

关于开放式债券基金，我问过机构成员是否可以考虑在基金流动性规则方面或通过其他改革来提高基金流动性、定价和应对未来可能出现的压力事件的弹性。

在对冲基金方面，1月份，委员会投票提议对PF表进行修订，这是金融危机后首次采用的表格，它向SEC和其他金融监管机构提供某些私人基金讯息。除其他事项外，拟议的修订将要求某些对冲基金顾问提供可能与金融稳定相关的事件的当前报告。

展望未来，我已要求成员与商品期货交易委员会的工作人员共同考虑他们是否会建议修改PF表格中与对冲基金定期报告相关的联合部分。

此外，在去年11月，委员会提出了一项规则，要求公开报告大型证券掉期头寸。总回报掉期是一种基于证券的掉期，由于Archegos Capital Management去年倒闭期间促成了风险的转移。我们还重新提出了一项新规则，以防止与基于安全的掉期交易相关的欺诈、操纵和欺骗。

我今天支持FSOC关于非银行金融中介的声明，并欢迎FSOC成员就SEC正在考虑如何最好地增强这些关键基金部门的弹性提出意见。

谢谢你。


关键字：债券、PF 表格、对冲基金、流动性、货币市场基金、SEC、证券监管、系统性风险